Sẽ giảm lãi suất, dù còn nhiều bất đồng

Cuộc họp chính sách tháng 12 đang thu hút hút sự quan tâm rất lớn của giới chuyên môn lẫn các nhà đầu tư.

Thứ nhất, Fed bước vào cuộc họp này mà không có trong tay bất kỳ dữ liệu việc làm hay lạm phát chính thức nào của hai tháng trước đó. Điều này chắc chắn sẽ gây nhiều khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách của Fed trong việc đưa ra quyết định lãi suất.

Thứ hai chính là sự bất đồng quan điểm sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách của Fed giữa một bên muốn cắt giảm thêm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu, với một bên muốn giữ nguyên lãi suất do lo ngại lạm phát vẫn đang cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Điều đó khiến cho quyết định lãi suất của Fed tại cuộc họp này có thể là quyết định kém đồng thuận nhất trong nhiều năm qua; thậm chí không loại trừ sẽ có những ý kiến phản đối gay gắt. Fed chưa từng có ba hoặc nhiều ý kiến ​​phản đối tại một cuộc họp nào kể từ năm 2019, và điều này chỉ xảy ra 9 lần kể từ năm 1990.

Mặc dù nội bộ còn nhiều bất đồng, song với những dữ liệu vừa được công bố gần đây, đặc biệt là báo cáo việc làm khu vực tư nhân yếu kém của ADP, Fed được kỳ vọng rồng rãi là sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10/12 tới.

“Báo cáo của ADP có thể là tất cả những gì cần thiết để các thống đốc có xu hướng ôn hòa hơn phản đối một số chủ tịch khu vực có xu hướng diều hâu thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất thêm nữa”, Sal Guatieri - chuyên gia kinh tế cấp cao tại BMO Capital Markets cho biết.

Lộ trình chính sách 2026 thế nào?

Thế nhưng điều mà giới chuyên môn và các nhà đầu tư quan tâm nhất chính là những tín hiệu của Fed về lộ trình chính sách sách trong năm 2026 khi mà nó đang là một ẩn số lớn do sự chia rẽ trong nội bộ Fed, trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ mãn nhiệm vào tháng 5 năm tới.

Mặc dù cho rằng triển vọng cắt giảm lãi suất trong năm tới vẫn chưa rõ ràng, song Goldman Sachs Research đang dự báo, Fed sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 1 trước khi thực hiện cắt giảm vào tháng 3 và tháng 6, đưa lãi suất xuống mức cuối cùng là 3% - 3,25%.

Tương tự Morgan Stanley hôm thứ Sáu tuần trước cũng cho biết, họ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 1 và tháng 4 năm tới.

Bank of America cũng dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào tháng 6 và tháng 7 năm 2026, đưa lãi suất xuống còn 3% - 3,25%. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Bank of America cho rằng: "Dự báo của chúng tôi về việc cắt giảm thêm lãi suất trong năm tới là do sự thay đổi trong ban lãnh đạo, chứ không phải do đánh giá của chúng tôi về nền kinh tế”.

Kết quả các cuộc khảo sát do Reuters và Blooberg thực hiện mới đây cũng cho kết quả tương tự. Trong đó các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Bloomberg dự báo, Fed sẽ tạm nghỉ trước khi có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 3 và tháng 9 năm 2026; còn các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Reuters không đòng nhất về thời điểm.

Tuy nhiên diễn biến thực tế có thể sẽ khác khi mà Tổng thống Mỹ Donald Trump đang muốn thay thế Chủ tịch Fed Jerom Powell bằng một người ôn hòa hơn. Hiện Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hasset, một người trung thành và có chung quan điểm với ông Trump về lãi suất, đang nổi lên như là ứng cử viên hàng đầu.

Điều này làm dấy lên lo ngại trong một số nhà đầu tư rằng vị chủ tịch tiếp theo sẽ theo đuổi việc cắt giảm lãi suất theo chỉ đạo của Trump và có nguy cơ làm gia tăng lạm phát.

Đó chính là lý do khiến giới chuyên môn và cả thị trường đang đón đợi xem liệu những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại buổi họp báo hôm 10/12, hay dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách thông qua đồ thị điểm (dot plot) sẽ hé lộ những thông tin gì về lỗ trình lãi suất trong năm 2026 của Fed.