Ngành trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ với những khoản đầu tư khổng lồ, nhưng bên trong lại tồn tại nhiều vòng tiền “luẩn quẩn” giữa các ông lớn như Nvidia, OpenAI, Microsoft, Oracle và CoreWeave. Khi Nvidia công bố sẽ rót 100 tỷ USD vào OpenAI, nhiều nhà phân tích nhận ra rằng dòng tiền trong hệ sinh thái AI không chỉ đi về một chiều, mà còn quay vòng giữa các đối tác.

Cụ thể thì Nvidia đầu tư vào OpenAI, sau đó OpenAI lại mua chip của Nvidia để vận hành mô hình AI của mình. Vòng quay này lặp lại với các bên khác, tạo cảm giác như doanh thu đang tăng nhanh, nhưng thực tế có thể chỉ là tiền “chuyển qua, chuyển lại” bên trong chuỗi liên quan này.

Microsoft đã đầu tư 13 tỷ USD vào OpenAI và cùng chia sẻ doanh thu từ các dịch vụ, trong đó bao gồm cả doanh thu từ việc bán sản phẩm, dịch vụ cho nhau. Oracle thì cung cấp hạ tầng trung tâm dữ liệu cho OpenAI, đồng thời mua chip từ Nvidia. CoreWeave, một công ty mà Nvidia sở hữu cổ phần, cũng chi hàng chục tỷ USD mua phần cứng Nvidia, trong khi Nvidia thuê chính hạ tầng của CoreWeave cho dịch vụ tính toán.

Điều khiến các chuyên gia lo ngại là cách các công ty báo cáo doanh thu. Khi tiền chảy qua lại giữa các đối tác, con số doanh thu gộp có thể tô vẽ mức cầu thị trường lớn hơn thực tế. Morgan Stanley khẳng định cần minh bạch hơn về các khoản giao dịch này để các nhà đầu tư biết được nhu cầu AI thật sự đang phát triển ra sao. Nếu minh bạch hơn, điều này thậm chí có thể giúp tăng niềm tin và giá trị cổ phiếu cho các công ty lớn như Microsoft.