Dưới đây là những phân tích cực kỳ chi tiết của nhà nghiên cứu thị trường Doug O'Laughlin, một trong những nhà phân tích giỏi nhất tại đơn vị nghiên cứu SemiAnalysis. Bài được đăng tải hồi đầu tháng 12, ngay sau khi CEOPat Gelsinger từ chức ngày 2/12/2024. Nó hơi dài nên anh em có thể để dành, lấy một ly cafe vừa nhâm nhi vừa đọc.

Nếu bạn chưa biết tin, Pat Gelsinger đã "nghỉ hưu". Thực tế là đây không phải là nghỉ hưu mà là ông bị sa thải. Nhiệm kỳ ngắn ngủi chỉ vỏn vẹn 1386 ngày của ông tạo ra bất ngờ. Lý do không chỉ vì ông là CEO có năng lực kỹ thuật nhất trong số những người lãnh đạo kém cỏi gần đây được hội đồng quản trị Intel bổ nhiệm, mà còn vì thời gian tại vị của ông thuộc hàng ngắn nhất.

Lỗi của Pat hết?

Pat chắc chắn không phải một nhà lãnh đạo hoàn hảo, và hội nghị được tổ chức bởi ngân hàng đầu tư UBS phần nào cho thấy sự thất vọng của ban lãnh đạo đối với ông. Hội nghị này tổ chức ngày 5/12, và dưới đây là tuyên bố của David Zinsner, giám đốc tài chính, một trong hai CEO tạm quyền của Intel ở thời điểm ấy:

• "Tôi nghĩ điều quan trọng nhất rút ra từ cách suy nghĩ của hội đồng quản trị, là họ đã nhận ra và đã thúc đẩy chúng tôi rằng, chúng ta đã đầu tư rất nhiều vốn vào mảng gia công chip, và cần phải bắt đầu thấy lợi tức trên vốn đầu tư gia tăng. Và đó là điều chúng tôi cam kết thực hiện. Đó sẽ là một trong những ưu tiên hàng đầu của tôi, chắc chắn, nếu tôi là giám đốc tài chính hoặc khi tôi làm việc như là một CFO. Tất nhiên, trong thời gian tạm quyền CEO, tôi cũng sẽ tập trung vào vấn đề này."

Trong khi đó, Pat muốn theo đuổi dự án IFS (Intel Foundry Services) đầy tham vọng và tốn kém, với mục tiêu gia công hàng trăm nghìn tấm wafer. Một thực tế đối với Intel, chỉ mới đặt ra mục tiêu sản xuất được hàng chục nghìn tấm wafer đã là một vấn đề lớn rồi. Pat có phần lạc quan đến mức ngây thơ, và tôi chắc chắn điều đó gây ra sự khó chịu trong hội đồng quản trị.

Nhưng thực tế, ông ấy là ứng cử viên tốt nhất cho công ty ở thời điểm ấy.

Quan trọng hơn cả việc phù hợp với công việc và vị trí CEO, ông Gelsinger thực sự muốn thực hiện kế hoạch đã đặt ra. Đây có lẽ là một trong những công việc đầy thử thách nhất trên thế giới, và ông ấy đang chiến đấu vì Intel. Những CEO trước đó đã đẩy Intel vào tình thế bi đát như ngày hôm nay thậm chí còn tại vị lâu hơn Pat và kém phù hợp hơn nhiều. Trong khi đó, ban giám đốc lại để hầu hết các hoạt động của người tiền nhiệm diễn ra không được kiểm soát trong lúc công ty lao dốc.

Điều này đặt ra câu hỏi: Thế hội đồng quản trị đang làm gì vậy?

Hôm nay, tôi sẽ nói về Pat Gelsinger, ban giám đốc Intel và một ví dụ về việc khi nào các hội đồng quản trị và chủ nghĩa ngắn hạn thất bại. Có lẽ chia tách công ty sẽ mang lại kết quả tốt hơn cho cổ đông, nhưng nó sẽ tồi tệ hơn nhiều cho nước Mỹ.

Tôi muốn ví việc sa thải Pat trong giai đoạn cuối của 18A giống như bỏ dở liệu trình hóa trị cuối cùng khi điều trị ung thư. Thay vì kiên nhẫn vượt qua quá trình dài và đau đớn, tôi từng nghĩ ban giám đốc sẽ để Intel chết và bị bán tháo. Đó là câu trả lời đúng để tối đa hóa giá trị cổ đông ở tầm nhìn tương đối ngắn hạn. Trớ trêu thay, động thái thiển cận đó hoàn toàn phù hợp với chuyên môn của các thành viên hội đồng quản trị Intel những năm qua.

Vậy điều đó có ý nghĩa gì đối với gã khổng lồ công nghệ với bề dày truyền thống ấn tượng này? Hãy đi sâu hơn. Hôm nay, tôi sẽ thảo luận về hội đồng quản trị, Pat và hướng đi của Intel. Có rất nhiều dấu hiệu đã được thể hiện, và tôi tin rằng rất có thể dự đoán buồn nhất sẽ trở thành hiện thực.

Đã đến lúc nói về hội đồng quản trị. Hãy nhớ rằng, chúng ta phải xem xét các phẩm chất quan trọng của từng thành viên. Đối với những phân tích này, tôi sẽ tập trung vào:

• Kinh nghiệm trong lĩnh vực bán dẫn
• Các kinh nghiệm công việc/công ty khác
• Thời gian làm việc tại Intel

Các thành viên và ủy ban của hội đồng quản trị Intel

Frank Yeary (Chủ tịch Hội đồng quản trị & Chủ tịch M&A)

Ông Frank đã là thành viên hội đồng quản trị của Intel từ năm 2009 và gần đây được bổ nhiệm làm chủ tịch vào năm 2023. Ông là thành viên quản lý của quỹ đầu tư Darwin Capital và cựu chủ tịch điều hành của một công ty tư vấn doanh nghiệp. Kinh nghiệm chính của ông nằm ở lĩnh vực M&A, mua bán và sáp nhập, trong đó bao gồm kinh nghiệm 25 năm làm việc tại Citigroup. Ông là một người làm giao dịch và được bổ nhiệm làm chủ tịch hội đồng quản trị vào năm 2023. Ông cũng là thành viên hội đồng quản trị của Paypal và Mobileye. Ông đã từng là thành viên hội đồng quản trị của Paypal trong suốt thời gian CEO Schulman và Donahoe tại vị. Ở thời điểm ấy, Schulman gần như đã đẩy PayPal xuống vực thẳm.

Mặc dù kinh nghiệm bán dẫn của ông có vẻ hạn chế, nhưng ông đã là thành viên hội đồng quản trị của Intel trong suốt giai đoạn hỗn loạn này và là chủ tịch ủy ban M&A.

Barbara Novick (Chủ tịch Ủy ban Quản trị & Bổ nhiệm)

Bà Barbara ngồi trong ủy ban bổ nhiệm quan trọng hàng đầu. Bà là người đồng sáng lập Blackrock vào năm 1988 và gần như chỉ làm việc ở đó trong suốt sự nghiệp của mình. Bà gia nhập hội đồng quản trị Intel vào tháng 12 năm 2022. Bà hầu như không có kinh nghiệm bán dẫn, và là một thành viên tương đối mới, do đó chúng ta không thể ép bà chịu trách nhiệm.

Risa Lavizzo-Mourey (Phó Chủ tịch Ủy ban Bổ nhiệm)

Tiến sĩ Risa Lavizzo-Mourey, người gia nhập hội đồng quản trị vào tháng 3 năm 2018. Bà có bằng tiến sĩ Y khoa từ Harvard và dường như là một thành viên chuyên nghiệp của nhiều hội đồng quản trị. Bà ngồi trong hội đồng quản trị của GE Healthcare và Merck. Bà cũng từng là thành viên hội đồng quản trị của GE, Better Therapeutics, Genworth Financial, Beckman Coulter và Hess Corporation.

Sự nghiệp của bà không rõ ràng đối với tôi. Bà là giáo sư sức khỏe tại Đại học Pennsylvania, và là CEO của một trong những tổ chức từ thiện lớn nhất về chăm sóc sức khỏe ở Hoa Kỳ. Bà dường như là một thành viên chuyên nghiệp của nhiều hội đồng quản trị, không có chút gì kinh nghiệm bán dẫn và đã tham gia Intel kể từ năm 2018, giữa giai đoạn tập đoàn hỗn loạn.

Gregory Smith (Chủ tịch Ủy ban Kiểm toán & Tài chính)

Ông là cựu giám đốc tài chính và phó chủ tịch điều hành, làm việc tại Boeing. Ông đã là thành viên hội đồng quản trị Intel từ năm 2017, và từng là CEO tạm quyền của Boeing trong năm 2020. Ông cũng ngồi trong hội đồng quản trị của American Airlines và là chủ tịch ở đó. Ông cũng là thành viên hội đồng quản trị của Sierra Nevada Space Corporation.

Ông hầu như không có kinh nghiệm bán dẫn và có thể đã đóng góp vai trò liên quan trực tiếp đến những vấn đề hiện giờ tại Boeing. Ông đã là thành viên hội đồng quản trị trong suốt khoảng thời gian Intel khủng hoảng, và, vào một thời điểm nào đó, từng là CEO tạm quyền của Boeing, vì vậy có lẽ ông không phải là thành viên làm việc tập trung và nghiêm túc nhất.

Dion Weisler (Chủ tịch Ủy ban Nhân sự & Thù lao)

Ông Dion Weisler gia nhập hội đồng quản trị vào năm 2020. Ông cũng ngồi trong hội đồng quản trị của BHP và Thermo Fischer. Ông từng là CEO của Hewlett Packard từ năm 2015 đến năm 2019, và có bằng Cử nhân Khoa học Ứng dụng về Máy tính. Ông tương đối mới và có một số kinh nghiệm về máy tính nhưng không chính xác là kinh nghiệm bán dẫn. Tôi cho rằng ông là một ứng cử viên đủ điều kiện, và ông chưa từng là thành viên hội đồng quản trị trong phần lớn thời gian xảy ra thảm họa tại Intel.

James Goetz

Ông James Goetz là đối tác của Sequoia và gia nhập hội đồng quản trị vào tháng 11 năm 2019. Ông từng phục vụ trong các hội đồng quản trị tập trung vào mạng lưới. Ông có bằng kỹ thuật điện, có lẽ am hiểu về mặt kỹ thuật và hiểu rõ ngành công nghiệp. Ông tương đối mới nhưng có thể không có nền tảng kỹ thuật. Ông đã là thành viên hội đồng quản trị đủ lâu để phải chịu một phần trách nhiệm.

Andrea Goldsmith

Bà Andrea Goldsmith gia nhập hội đồng quản trị vào tháng 9 năm 2021. Bà là giáo sư kỹ thuật điện và máy tính tại đại học Princeton. Bà từng là CTO và đồng sáng lập các công ty công nghệ trước đây, bao gồm cả một công ty về mạng lưới không dây tốc độ cao. Bà cũng ngồi trong hội đồng quản trị của Medtronic và Crown Castle. Bà là một thành viên tương đối mới nhưng đủ điều kiện và kiến thức trong lĩnh vực bán dẫn. Bà chưa tham gia Intel kể từ khi tập đoàn bắt đầu suy thoái.

Alyssa Henry

Bà Alyssa gia nhập hội đồng quản trị vào năm 2020. Bà là CEO của Square trong vòng 9 tháng, từ tháng 2 năm 2023 đến tháng 10 năm 2023. Trước đó, bà làm việc tại Amazon, là thành viên hội đồng quản trị của Confluent và từng là thành viên hội đồng quản trị của Unity. Bà là một người mới và không đủ điều kiện trong lĩnh vực bán dẫn, và sự nghiệp của bà có vẻ không ổn định. Làm CEO trong chín tháng rồi bị loại bỏ không phải là một hình ảnh đẹp.

Omar Ishrak

Cựu chủ tịch hội đồng quản trị Dr. Omar đã từ chức vào tháng 1 năm 2023. Ông đã là thành viên hội đồng quản trị kể từ năm 2017 và là chủ tịch từ năm 2020 đến năm 2023. Ông là cựu CEO của Medtronic và nghỉ hưu vào năm 2020. Trước đó, ông làm việc tại tập đoàn GE.

Ông không có kinh nghiệm bán dẫn và đã tham gia Intel trong suốt khoảng thời gian thảm họa, thậm chí còn từng làm chủ tịch, người có quyền lực lớn nhất để thay đổi toàn bộ hội đồng quản trị. Ông chịu trách nhiệm rất lớn và hiện tại vẫn đang là thành viên hội đồng quản trị Intel.

Tsu-Jae King Liu

Bà Tsu-Jae King Liu gia nhập hội đồng quản trị của Intel vào năm 2016. Bà là giáo sư kỹ thuật tại Berkeley và ngồi trong hội đồng quản trị của Maxlinear. Bà có kinh nghiệm bán dẫn sâu rộng nhưng không có kinh nghiệm kinh doanh trong ngành. Bà đã tham gia Intel trong suốt khoảng thời gian khủng hoảng của tập đoàn.

Stacy Smith

Ông Stacy Smith đã là thành viên hội đồng quản trị kể từ tháng 3 năm 2024 và thay thế vị trí của ông Lip-Bu Tan. Ông cũng là chủ tịch của Kioxia và là thành viên HĐQT của Autodesk. Stacy là một trong số ít người trong ngành có kinh nghiệm bán dẫn. Thật không may, kinh nghiệm đó lại đến từ chính nội bộ Intel.

Ông là một người mới, vì vậy không hoàn toàn phải chịu trách nhiệm. Điều tệ ở đây, là nền tảng của ông không thực sự tốt. Ông là Chủ tịch hội đồng quản trị của Autodesk, hiện đang có một nhà đầu tư hoạt động vì công ty được quản lý kém. Ông cũng là thành viên hội đồng quản trị của Wolfspeed (cũng là một đơn vị được quản lý kém). Vì vậy, ông có kinh nghiệm, nhưng những kinh nghiệm khác của ông không mấy ấn tượng.

Các thành viên mới gia nhập hội đồng quản trị đều có kỹ năng và kiến thức kỹ thuật rất cao, nhưng tôi muốn tập trung vào những thành viên hội đồng quản trị trong quá khứ cho phân tích này. Eric Meurice và Steve Sanghi là những người đủ điều kiện nhưng chỉ mới đến từ đầu tháng 12 vừa rồi.

Suy nghĩ về Hội đồng Quản trị

Hội đồng quản trị thật sự kinh khủng theo nghĩa tiêu cực. Hầu hết mọi người không có chuyên môn kỹ thuật, và những người phải chịu trách nhiệm nhiều nhất trong việc đưa Intel đến tình trạng bĩ cực hiện tại vẫn còn là thành viên hội đồng.

Hãy thừa nhận rằng cựu phó chủ tịch điều hành mảng vận hành của Boeing là trưởng ủy ban kiểm toán và đã là thành viên hội đồng quản trị trong suốt giai đoạn hỗn loạn. Không phải tự nhiên chỉ có một gã khổng lồ khác của ngành công nghiệp cả Mỹ đang gặp khó khăn ngang ngửa như Intel!

Có rất nhiều thành viên liên quan đến tập đoàn Medtronic, những người có nền tảng y học, và dường như đều là các thành viên chuyên nghiệp của nhiều hội đồng quản trị, làm việc chỉ để làm thành viên hội đồng chứ không đi lên từ vị trí khoa học kỹ thuật. Một nhóm chuyên gia bán dẫn trung bình có lẽ sẽ đủ điều kiện hơn để quản lý hội đồng quản trị so với hội đồng quản trị hiện tại của Intel.

Các thành viên hội đồng quản trị cấp cao nhất (chịu trách nhiệm về những quyết định mang tính thảm họa) đang ở các vị trí nắm nhiều quyền lực nhất, và cựu chủ tịch Ishrak vẫn còn là thành viên hội đồng quản trị. Ông ta nên bị sa thải. Thiếu kinh nghiệm bán dẫn là điều đáng kinh ngạc.

Chỉ có một người có kinh nghiệm trong ngành và bán dẫn không phải là giáo sư, cái khó tin là mãi tới tận năm nay ông ấy mới gia nhập.

Đây là một hội đồng quản trị thảm họa, và những người mù đang dẫn đường cho những người mắt sáng. Đó là lý do tại sao Pat bị sa thải, đơn giản vì hội đồng quản trị không biết họ đang làm gì. Lỗi của Pat là có thật, nhưng ông ấy tìm được phản hồi khách quan từ hội đồng quản trị này kiểu gì?

Hơn nữa, có một động lực thú vị và rõ ràng với chủ tịch mới. Theo đánh giá nhanh của tôi, chủ tịch mới của HĐQT Intel chỉ vừa nhậm chức vào năm 2023, chỉ hai năm sau khi Pat nhậm chức CEO. Và khi bạn là một chủ tịch mới, sẽ không thông minh nếu bạn nói rằng: "Hãy tiếp tục chiến lược sẽ phải cưa tay cưa chân để cứu lấy bệnh nhân." Bạn nghe có vẻ thông minh hơn nhiều khi đưa ra kế hoạch thay đổi, và với nền tảng M&A của Frank, ý tưởng của ông ta có lẽ luôn dựa trên tư duy của một kẻ làm M&A, vì vậy đã đến lúc chia nhỏ Intel và bán chúng đi.

Vì vậy, Frank đã làm những gì mà những người làm M&A thường làm: Anh ấy tìm kiếm một số đối tác tiềm năng để đàm phán giao dịch. Chúng ta đã nghe về việc Qualcomm mua lại mảng chip thương mại của Intel, và việc họ bán mảng Altera, vì vậy chúng ta biết hội đồng quản trị đang tìm kiếm các lựa chọn. Nhưng điều đó ảnh hưởng đến Pat như thế nào? Tôi nghĩ chìa khóa thực sự nằm trong một cuộc phỏng vấn của Stratchery, thực hiện năm 2022.

Hãy xem đoạn trích từ cuộc phỏng vấn này:

• Xin hãy để tôi đưa ra có lẽ ba câu trả lời khác nhau cho câu hỏi đó, và những câu trả lời này sẽ trở nên mang tính lý thuyết hơn khi chúng ta đi sâu vào vấn đề. Câu trả lời đầu tiên là tôi đã viết một tài liệu chiến lược cho hội đồng quản trị, nói rằng nếu các bạn muốn chia công ty thành hai, thì hãy thuê một người có kinh nghiệm về quỹ đầu tư tư nhân (PE) để làm điều đó, chứ không phải tôi. 
• 
  Chiến lược của tôi là IDM 2.0, thứ mà mọi người đã biết đến, và tôi đã mô tả kế hoạch đó. Vì vậy, nếu các bạn thuê tôi, đây là chiến lược chúng ta cần, và 100% thành viên hội đồng quản trị đã yêu cầu tôi làm CEO và ủng hộ chiến lược tôi đề ra, một phần trong kế hoạch hồi sinh tập đoàn. Vậy nên, mọi cuộc thảo luận đó đã diễn ra trước khi tôi nhận chức CEO, không có tranh cãi, không suy nghĩ thêm, thời điểm đó, đây là quyết định cuối cùng.

Chiến lược đã thay đổi ở cấp cao nhất, và giờ chủ tịch hội đồng quản trị cho rằng đã đến lúc cần một người có kinh nghiệm về quỹ đầu tư tư nhân vì tầm nhìn lớn của IDM 2.0 đã đi qua rồi, và bây giờ là thời điểm để thực hiện các giao dịch sáp nhập.

Có thêm nhiều dấu hiệu nữa. Intel đang có một chiến dịch phòng thủ tích cực, nghĩa là hội đồng quản trị cảm thấy áp lực. Tin đồn về Qualcomm và Altera rõ ràng là đã bị ai đó rò rỉ, và Intel có khả năng đang tìm kiếm đối tác từ bên ngoài mua lại tập đoàn. Chiến lược của chủ tịch là bán đi càng nhiều càng tốt. Điều gây khó hiểu là nguồn tài trợ từ đạo luật CHIPS gần đây đi kèm với những hạn chế nghiêm ngặt về việc chia tách và bán mình của Intel.

Những con kền kền đang vây quanh chờ rỉa xác Intel, và Pat đã công khai nói rằng "Tôi không phải là một CEO như thế", vì vậy hội đồng quản trị quyết định dừng lại với Pat, đơn giản vì tầm nhìn không còn thống nhất.

Hội đồng quản trị đã quyết định chia tách Intel. Bốn cựu thành viên hội đồng quản trị đã viết một bài bình luận về việc chia công ty thành hai. Dường như có những làn gió thay đổi rõ ràng, là từ bỏ kế hoạch IDM 2.0, và Pat không phù hợp với bức tranh toàn cảnh mà HĐQT phác thảo ra.

Bây giờ, điều tôi nghĩ là việc chia tách Intel sẽ mang lại giá trị cho cổ đông là hợp lý. Thậm chí, bán Altera và đẩy nhanh việc bán Mobileye là một động thái rõ ràng. Giả thuyết "tổng các phần" có lẽ sẽ hiệu quả, vì cổ phần của Intel trong Mobileye, Altera, IFS và Design đều đáng giá, và có lẽ cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu và giá trị vốn hóa hiện tại của tập đoàn.

Nhưng thực tế là kết quả đó cũng không tốt đẹp và chỉ mang tầm nhìn tuyệt đối ngắn hạn. Tôi cho rằng đây là động thái đúng đắn ở tầm ngắn hạn, "tạo ra giá trị", nhưng về lâu dài, nó sẽ là một kết quả tồi tệ nhất đối với cổ đông, các đối tác trong ngành và quan trọng hơn cả là nước Mỹ.

Đây là thất bại của hội đồng quản trị, nhưng tôi phải đặt ra câu hỏi: Ai thực sự thuê họ về Intel?

Khi Hội Đồng Quản Trị Thất Bại

Hội đồng quản trị rõ ràng không đủ năng lực. Để chứng minh điều này, hãy so sánh những bản sơ yếu lý lịch ở mục trên, so sánh nó với bản sơ yếu lý lịch của Pat Gelsinger.

Pat từng là giám đốc công nghệ của Intel trong thời kỳ đỉnh cao, kiến trúc sư trưởng tạo ra kiến trúc chip i486, thứ đã cứu công ty, và nói không ngoa, có lẽ ông chính là là một trong những kỹ sư điện toán xuất sắc nhất mọi thời đại. Mặt khác, hội đồng quản trị được điều hành bởi một nhóm người không có kinh nghiệm về ngành bán dẫn, và một số người đang thực sự gây ra tình huống quản lý yếu kém (Boeing, Autodesk, Paypal).

Chủ tịch hội đồng quản trị đã liên quan đến toàn bộ thảm họa này kể từ năm 2009. Ông ta lẽ ra có thể bỏ phiếu chống lại việc Pat được bổ nhiệm thay vì Brian Krzanich vào năm 2009. Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Mặc dù hội đồng quản trị là một cách để điều hành tập đoàn hiệu quả, nhưng chúng không hoàn hảo.

Hội đồng quản trị gần như luôn có những cuộc bỏ phiếu nhất trí "đồng ý" mặc dù đã liên tục đưa ra những quyết định làm hỏng Intel, từ năm này qua năm khác. Và tại sao lại như vậy?

Tôi sẽ đi một bước sâu hơn nữa để phân tích hội đồng quản trị, đó là đề cập tới các nhà đầu tư. Hầu hết các nhà đầu tư lớn đều bỏ phiếu cùng với các khuyến nghị của Glass Lewis và ISS, hai giải pháp ủy quyền hàng đầu cho các nhà đầu tư. Hầu hết các khuyến nghị của GL/ISS có xu hướng bỏ phiếu theo ý muốn của hội đồng quản trị và không thay đổi nhiều trừ khi có điều gì đó nghiêm trọng xảy ra. Nếu bạn là một nhà đầu tư thụ động, bạn sẽ bỏ phiếu theo khuyến nghị của hai thế lực ủy quyền này.

Hội đồng quản trị của Intel đã hoạt động ở chế độ tự động trong một thời gian dài.

Đã lâu rồi không có ai đóng vai trò tích cực kêu gọi đưa ra những thay đổi lớn. Vấn đề là, sau khi nói chuyện với nhiều nhà đầu tư, con tàu Intel quá khó điều khiển, phục hồi, và khả năng bạn kiếm được tiền rất thấp. Vì vậy, tỷ lệ rủi ro khá tệ, và việc sửa chữa công ty đồng nghĩa với việc tìm cách chèo chống cả tập đoàn, chứ không phải là một cú hích về lợi nhuận cổ tức.

Trớ trêu thay, hầu hết các nhà đầu tư nhìn vào tình hình của Intel và nói rằng "Wow, điều đó quá khó khăn", và đó là vấn đề. Tại sao lại sửa chữa khi bạn có thể chạy trốn, bỏ tiền đầu tư hàng nghìn cổ phiếu công ty khác? Những người còn lại, vẫn nắm cổ phiếu của Intel chủ yếu là những nhà đầu tư thụ động, và thường sẽ đưa ra quyết định giống như những gì Glass-Lewis và ISS khuyến cáo.

Ba cổ đông lớn nhất của Intel đều là các nhà đầu tư thụ động, nắm giữ 30% quyền biểu quyết, và khi xem xét danh sách các cổ đông, rõ ràng là không có nhiều quyền sở hữu tích cực trong công ty.

Thuyền trưởng (các cổ đông) đang ngủ say, và hầu hết những người đủ thông minh để quan tâm tới số phận doanh nghiệp đều biết rằng, hãy tránh xa cái gọi là cổ phiếu tập đoàn Intel. Trong khi đó, hội đồng quản trị đưa ra các khuyến nghị bỏ phiếu hàng năm, và Glass Lewis cùng ISS đã đi theo ý muốn của hội đồng quản trị. Hội đồng quản trị của Intel đang vận hành trên chế độ tự động, và đó là cách chúng ta có được danh sách các thành viên hội đồng quản trị hoàn toàn không đủ năng lực trên đây. Đây là một ví dụ điển hình về cách hội đồng quản trị thất bại.

Không ai giơ tay lên để ngăn chặn chế độ tự động, và bây giờ công ty bán dẫn vĩ đại nhất lịch sử nước Mỹ đang tan tành.

Họ đã sa thải người lãnh đạo kỹ thuật mà họ cần để xoay chuyển Intel. Có những lý do chính đáng, vì sự lạc quan ngây thơ của Pat dễ tạo ra ảo tưởng bên trong tập đoàn. Đau đớn là Pat chưa bao giờ thực sự thừa nhận vấn đề và luôn hình dung về một Intel xưa cũ trong đầu mình. Nhưng ông ấy muốn làm công việc đó, và không phải ai cũng làm được điều đó.

Trong khi đó, những tài liệu chính thức gần đây của Intel đều nói về "điều chỉnh quy mô vận hành", ngụ ý rằng hội đồng quản trị không thích những kế hoạch lớn (quá lạc quan) như kế hoạch của Pat đối với IFS và thấy mảng sản phẩm thương mại đang sụp đổ về cả doanh thu lẫn thị phần. Đồng thời, CEO khi ấy cũng đang quá tập trung vào phần kinh doanh đang gây khoản thua lỗ khổng lồ.

Nhưng đó là điều quan trọng. Mảng kinh doanh tạo ra lợi nhuận của Intel đang bị biến thành món hàng để tìm đối tác mua lại, và mọi chuyện sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn. Đúng là một điều hợp lý khi họ tập trung vào tương lai, và IFS có thể là một trong hai gã khổng lồ ngành gia công bán dẫn, song song với TSMC, thay vì chỉ coi nó là một nhóm sản phẩm kinh doanh. Mục tiêu táo bạo luôn là IFS, nhưng bây giờ là thời điểm cho kế hoạch B.

Mọi thứ đang thay đổi nhanh chóng. Họ vừa bổ nhiệm hai thành viên hội đồng quản trị mới, cựu CEO của ASML và quyền CEO của Microchip. Đây là một bước đi đúng hướng, rất tuyệt vời, nhưng giống như việc thuê một bác sĩ phẫu thuật và bác sĩ ung thư sau khi ung thư đã di căn đến giai đoạn 4. Có thể là quá muộn, nhưng chắc chắn đó là hướng đi đúng đắn.